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《通货膨胀与不确定性》一书（第352页）提出：“传统的政策理论，多以确定性理论为基础，先提出政策目标，然后研究达到政策目标的手段及各种手段的力度大小，并由计量模型模拟最佳的政策配套，要求达到目标的条件下，政策成本尽量低。这种政策实施，颇像一个工程项目，按照设计图纸施工。”而新的考虑不确定性的“经济政策制定倒是有点像战争策略制定。事先有一套战争部署，战斗过程中又不断根据情况的变化，调整部署。”可见，李拉亚早在1995年已经权衡了货币政策的科学性和艺术性问题。其实，无论中外，货币政策制定规则都呈现一定的科学性，也呈现一定的经验性。制定货币政策，还离不开决策者依据自己经验作出判断。各种政策规则，还只能作为决策的辅助工具，还代替不了决策者自己的经验判断。

五、没有进行（或没有定期进行）压力测试，以评估在市场受压的情况下，或经纪行有重大风险承担的抵押品价格急挫或暂停买卖时，对该经纪行的财务影响。香港证监会认为，在过去两年来市场气氛不断改善，恒生指数曾上升近50%至2018年1月29日的33484点，达至历史高位，但及后向下调整14%至2018年6月底的28955点。同时，多项潜在负面因素正在浮现，例如加息、港元与美元之间的利率差距扩大、地缘政治局势紧张及贸易战的威胁。

到目前为止，经济理论界对系统风险的主观因素研究薄弱，对系统性风险这一方面的形成机制几乎没有研究。“关于通货膨胀的粘性预期假说与理论分析”的预期突变机制，也是系统风险主观方面的形成机制，尽管没有使用系统性风险这个词。“粘性预期的粘性和突变性来自于信息不完备性。当信息严重不足时，经济人就无法调整预期，这时预期呈现粘性，或者经济人也可能大规模调整预期，这时预期又呈现突变性。往往在通货膨胀之初，不确定性较小时，经济人的预期易粘在较低水平上。而当通货膨胀发展一段时期后，不确定性较大后，预期又会突变，粘在较高水平上。究竟何时预期的粘性会从较低水平变到较高水平，是很难确定的，受多种因素影响，特别受不确定性因素影响。（李拉亚，1995，第55页）” “预期突变带来经济的剧烈变化，防不胜防。如果政府能执行稳定的政策操作，可以减少预期突变的可能性。（李拉亚，1995，第55页）”粘性预期的粘性特征对应了系统风险的累积，而粘性预期的突变特征对应了系统风险的爆发。可见，用粘性预期理论解释系统风险的形成和爆发，要比用理性预期理论解释系统风险的形成和爆发，要更为实际一些。

8、提出宏观投机资本理论宏观投机资本理论关于央行货币政策两个组成部分研究，早于欧美经济理论类似思想，是现在央行双支柱框架的早期萌芽思想，其理论是超前的。该研究以不确定性理论为基础，从宏观上得出泡沫难以治理，与明斯基在微观上得出金融系统难以稳定，是异曲同工的，可视为对明斯基理论的补充与发展。美国这次金融危机，与投行把投资转变为投机有密切关系。从宏观角度研究投机资本，仍具有现实意义和理论意义。

Pistor， K．（2012），“On the Theoretical Foundations for Regulating Financial Markets，” Columbia Law School Public Law & Legal Theory Working Paper 12-304， June．

市财政局明确，一是鼓励总部经济在津落户，新设立的总部具备享受财政补助和奖励政策基础条件，且实收资本在1亿元至5亿元的补助1000万元；5亿元至10亿元的补助2000万元；10亿元以上的补助3000万元。二是支持总部经济做大做强。新设立的总部具备享受财政补助和奖励政策基础条件，且自设立起第二个会计年度对地方财政收入贡献0.5亿元至1亿元的，奖励3000万元；1亿元至2亿元的，奖励6000万元；2亿元以上的另行研究并报市政府给予奖励。奖励资金自企业申请当年开始分三年按40%、40%、20%比例拨付。三是，完善高管人员奖励政策。新设立的总部可对高级管理人员给予奖励，其资金可从上述补助和奖励中列支，但最高不得超过高级管理人员当年对地方财政收入的贡献额度。